兴全趋势杨岳斌：经济不景气制约金融地产表现

当创业板逼近1100点关口之际，中小板成长股与以地产、金融为代表的低估值蓝筹价值股之间的选择成为下一阶段投资的重点。

对此，兴业全球趋势基金经理杨岳斌认为，判断未来市场的未来走向，最起码有三个维度因素至关重要。其一，中国经济复苏的前提是否坚固；其二，首次公开发行(IPO)何时重启，以及重启后的力度；其三，在去年年底大幅增加合格的境外机构投资者(QFII)和合格的人民币境外机构投资者(RQFII)额度之后，未来还有没有更多外部资金的流入。

杨岳斌称，中国经济复苏的进度直接影响了未来的市场投资方向的选择，如果复苏仍然能够持续，即使速度不快，目前已经超跌的部分周期股的投资价值也会提升，尤其是与经济复苏直接相关的基建板块，与经济景气度紧密相关的弱周期板块，如地产、金融等，都将会迎来较好的建仓机会。

显见的是，随着经济数据的逐渐披露，市场对中国经济的复苏状态并不乐观。一季度国内生产总值(GDP)数据同比增长7.7%，环比已经低于2012年四季度数据。投资、消费、进出口三驾马车的数据均不太理想，发电量也不如想象中乐观，只有贷款增速符合预期。但流动性改善措施并没有在终端实体经济发挥更明显作用，反而房地产价格面临新的一轮上涨压力。

其次，IPO重启将对市场产生冲击。杨岳斌认为，IPO重启会继续冲击估值仍处高位的中小市值股票，尤其是创业板、中小板股票连续创出新高之后，这样的冲击可能会带来一波调整。

最后是吸引外部资金。

“对于QFII和RQFII投资者而言，投资中国最大的理由是看好中国经济发展，投资的主要标的也都是金融、地产等与经济发展较为紧密的大板块。”杨岳斌举例称，从2012年末监管层不断放开QFII和RQFII规模之后，权重蓝筹股就发动了一轮上涨引领行情反弹。如果未来还能找到更多吸引外部资金的通道和方法，权重股依然会有比较好的表现。